多年前，3D打印还仅仅科普视频主角。

而当今，3D打印正以前所未有的速率闯入众人视线。

把柄灼识研究的数据，2024年耗尽级3D打印全球商场界限为41亿好意思元，瞻望到2029年将飙升至169亿好意思元，年复合增长率高达33.0%。

成本商场的反应也很径直。

公开数据统计，2025年，国内81家3D打印公司完成100次融资，总数约84亿元，刷新历史记录。

在这样多家公司中，创念念三维是最早创立的那一批，凭借高性价比的爆款机型，累计出货量一度达全球第一。

可是，成本商场之路并不屈坦。2023年底启动A股指令后，创念念三维在2025年7月倏得阻隔蓄意。本年三月，创念念三维再度递表，启动冲刺港股“耗尽级3D打印第一股”。

只不外，这背后，依旧是暗流彭湃。

01 从工业到遍及

在耗尽级3D打印界限，创念念三维是一个绕不开的名字。

这家其后一度作念到全球累计出货量第一的公司，早先其实颇为“草根”。

2014年，四位互不解析的东说念主，因为一场3D打印展会相见，在深圳免强出这家公司领先的雏形。

此前，3D打印仍是典型工业技巧，主要掌抓在外洋厂商手中， 且开辟用度昂贵，使得好多耗尽者楚楚喜欢。

是以，创念念三维从一启动就选拔了一条游刃有余的地方：不作念工业商场，而是径直切入耗尽端。

这沿阶梯，很快在家具上获取了体现。

建树后，公司主营3D打印开辟及耗材，中枢家具包括Ender系列、CR系列等桌面级3D打印机。

2015年，创念念三维推出首款整机家具CR-i3，赚到了第一桶金。次年，第一款外洋爆火家具CR-10出身。500好意思元的售价，却有失色外洋1000好意思元的打印质料。

这种近乎“降维打击”的订价，并非惟恐。

一方面，创念念三维收拢了全球Maker文化兴起的窗口期，外洋DIY用户、教师机构等需求快速增长，商场界限不息扩大。

另一方面，公司深度受益于RepRap Project等开源生态，在闇练技巧基础上快速迭代家具，从而以较低成本达成界限化复制。

尔后，创念念三维飞速完成了从“参与者”到“行业龙头”的跃迁。

出货量从2016年的约1.7万台，增长至2020年的跨越100万台，成为耗尽级3D打印机界限的代表性厂商之一。

02 高速增长暗归隐忧

名义看，创念念三维仍在向好发展。

2023年至2025年，公司营收从18.83亿元增长至31.27亿元，两年时候险些翻倍，延续了其在耗尽级3D打印商场的彭胀势头。

与此同期，第二增长弧线初见见效，3D打印机收入占比着落至57.1%，耗材、扫描仪等业务不息放量。

而增长的另一面，履行并不那么乐不雅。

公司的中枢业务3D打印，正呈彰着的“量降价升”怡悦。

据36氪统计，2022—2025年，公司3D打印机的平均售价从1306元增长至2404元，但销量却从84.2万台跌至74.2万台，降幅达12%。

这意味着，创念念三维收入的增长，并非来自需求彭胀，而更多依赖于家具提价。

理念念情况下，家具提价意味着利润空间更大。不外，一朝销量下滑，固定成本的摊派压力随之高潮，反而可能压缩举座利润空间。

而这一趋势，仍是在利润端获取体现。

2025年，创念念三维录得1.82亿元净亏蚀，小九体育在线直播官网平台公司将其归因为上市前分成及股份支付带来的非现款支拨，但淌若将这些要素剔除，经调养净利润仍从2023年的1.30亿元着落至2025年的0.92亿元，相接两年下滑。

淌若说利润还能受到司帐贬责的影响，那么现款流的变化，则愈加径直地响应出筹办质料的恶化。

2025年，公司筹办行径现款流净流出0.64亿元，初度由正转负。账面盈利却不产生现款的背离，同样意味着企业正在通过加大参加来保管增长，以致启动透支异日的筹办弹性。

进一步拆解不错看到，为搪塞外洋关税与物流的不细目性，公司选拔大界限提前备货，鞭策存货攀升至6.34亿元，同比增长44.8%；与此同期，应收账款增长至3.38亿元，同比增幅跨越50%。

玄虚来看，增长仍在连续，但增长的质料却难言乐不雅。收入、家具线齐在彭胀，但利润、现款流与资金后果却同步承压。

换句话说，这家公司依然在上前跑，仅仅跑得越来越冗忙了。

03 表里部挑战加重

内容上，这些压力并非偶发，而是表里部多进军素重复的落幕。

起初是外部环境的变化。创念念三维高度依赖外洋商场，泰西商场占比近六成，其中好意思国商场占比接近三成，而关税战略的波动，径直影响着家具订价与利润空间。

戒指2026年3月1日，其从中国出口石友意思国的主要家具需交纳35.0%-40.8%的高额关税。

与此同期，欧洲及东南亚地区的监管趋严，企业在合规、税务与家具表率上的成本不息高潮。

举例RoHS对重金属与阻燃剂戒指趋紧，径直推高了材料与供应链改革成本。

其次，是合规与法律风险。包括学问产权计算诉讼，以及历史用工、社保交纳等问题，齐可能在公司冲刺成本商场的经由中被放大。

2025 年 10 月，拓竹科技诉创念念云，中枢指控包括批量搬运 MakerWorld 独家付费 / 签约模子等。

同庚，公司线路社保未足额交纳差额约2540万元。

这类问题在彭胀期同样被冷漠，但在更高监管环境下，正在挪动为内容成本与不细目性。

更严重的是家具与竞争压力。跟着行业进入新阶段，用户需求正从“能用”转向“好用”。

以拓竹为代表的竞争敌手，于2022年5月，推出X1旗舰机，将无东说念主机界限的闇练技巧引入耗尽级3D打印机。通过提高自动化与使用体验，2025年的营收仍是打破了百亿。从其首款家具面市到营收打破百亿，中间只用了三年时候。

与此同期，创念念三维的商场份额也在禁止被挤压。

据招股书，2024年拓竹GMV为7.3亿好意思元，市占率高达35.5%，而同期创念念三维仅为2.3亿好意思元，市占率11.2%。

究其原因，与两边BOM逻辑有较大相关。

拓竹以高自研硬件（激光雷达、AMS多色系统）构建体验代差，撑持主流机型高溢价，聚会多家媒体报说念 臆测其毛利率约58%，2025年净利润约30亿元。

而创念念三维长久依赖开源与DIY旅途，家具堕入通用决议同质化，显露进外出门槛高、矫健性不及的问题。提价后销量下滑，毛利率仅31%，2025年净亏蚀1.82亿元，用户口碑与社区粘性也随之受损。

因此，创念念三维的问题不是周期性的，而是结构性的。当行业从拼价钱转向拼体验，订价权梗概将很难属于家具同质化的厂商。

小 结

毫无疑问，创念念三维以先驱身份，用性价比策略搭建起耗尽级 3D 打印的上半场。

但跟着3D 打印委果走向全民普及，竞争加重的商场里，当年靠廉价和开源策略堆出来的后光，在新的技巧与生态下小九体育在线直播官网，也正靠近新的拷问。

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